移动版

长青股份:三季报略低于预期,发行可转债支撑长期成长

发布时间:2017-10-20    研究机构:太平洋

事件:公司发布2017年三季报,实现收入15.30亿,+13.86%,实现归母净利润1.64亿,+21.25%,EPS0.46元。预计2017年净利1.95亿-2.44亿。同时,公司发布了可转债预案,募集不超过9.138亿元,用于多个产品的投建。

三季度环比毛利率降低、费用率增加,业绩略低于预期。公司17年三季度毛利率26.04%,环比下滑3.47%;销售费用率4.2%,环比增加0.84%;管理费用率10.50%,环比增加2.24%;财务费用率1.97%,环比增加0.48%。单季毛利率的降低和费用率的增加,使业绩略低于预期。

发布可转债预案,注入成长动力。公司发布可转债预案,拟募集不超过9.138亿元,用于建设六个项目:6000吨麦草畏、2000吨氟磺胺草醚和500吨三氟羧草醚、1600吨丁醚脲、5000吨盐酸羟胺、3500吨草铵膦、500吨异噁草松,各项目建设期预计均为12个月,完全达产后预计合计实现收入15.46亿,实现净利2.01亿。本次募投项目均具备良好的盈利前景,将助力公司持续成长。

吡虫啉持续涨价,麦草畏禁用担忧消除,长期成长势在必行。进入四季度,吡虫啉价格继续大幅增长,目前95%原粉价格已达23-24万元/吨,还有望继续上涨,公司四季度业绩得到保障。此外,公司是全球主要的麦草畏生产企业之一,目前麦草畏有可能被禁用的担忧得到消除,转基因作物的顺利推广使麦草畏的成长性更加确定,公司将长期受益。2018年,300吨环氧菌唑和200吨茚虫威的投产将带来新增利润,随后,此次可转债项目的达产将继续推动公司成长。

估值与评级。预测公司2017-2019年净利润分别为2.32亿、3.06亿和4.34亿元,对应PE分别为26倍、20倍和14倍,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称