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长青股份:主营产品价格提升、新品有序投放,上半年业绩实现快速...

发布时间:2018-08-23    研究机构:兴业证券

事件:长青股份(002391)发布2018年半年报,报告期内实现营业收入14.90亿元,同比增长41.88%;实现营业利润2.16亿元,同比增长41.84%;实现归属上市公司股东的净利润1.73亿元,同比增长42.72%,按最新3.59亿股的总股本计,实现每股收益0.48元(扣非后为0.49元),半年度每股经营性净现金流0.59元。

公司同时预计2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间21295.46~26209.79万元,同比变化幅度为30%~60%。

维持“审慎增持”的投资评级。长青股份中报业绩同比实现快速增长,主要系伴随2016年下半年农药行业整体景气回升,叠加国内环保趋严促行业供给端改善,公司主导产品价格均有不同程度增长,特别是杀虫剂产品吡虫啉、啶虫脒价格同比大幅提升,贡献收入主要增量。

长青股份是国内领先的农药原药生产商,产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等三大系列共30余种原药、100余种制剂,产品结构丰富,研发体系完备,安全环保综合优势突出。2016年下半年以来农药行业景气逐步回暖,叠加国内安全、环保监管趋严因素,农药行业供需结构改善,农药原药产品价格涨幅明显。展望未来,伴随公司优势产品盈利进一步提升,麦草畏业务逐步放量,以及南通基地和可转债项目新产品产能逐步释放,公司业绩有望稳步提升。我们预计公司2018~2020年EPS 分别为0.94、1.14、1.32元,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。

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