长青股份(002391.CN)

长青股份(002391)2019年报及2020年一季报点评:2019年核心业务实现较快增长 产品结构进一步优化

时间:20-04-22 00:00    来源:兴业证券

事件: 长青股份(002391)发布2019 年年报,报告期内实现营业收入33.77 亿元,YoY+12.54%;营业利润8.49 亿元,YoY+11.74%;归母净利润3.71 亿元,YoY+16.09%,摊薄每股收益0.56 元,每股经营性净现金流0.69 元。2019Q4营业收入8.21 亿元,YoY+15.14%;归母净利润0.84 亿元,YoY+28.04%;折合单季度EPS 为0.16 元。2019 年拟向全体股东每10 股派发现金红利2元(含税),不送红股、不以公积金转增股本。

公司同时发布2020 年一季报,报告期内实现营业收入6.06 亿元,YoY-18.45%;实现归母净利润0.50 亿元,YoY-29.16%,按最新6.61 亿股的总股本计,实现单季度每股收益0.08 元(扣非后为0.07 元)。

维持“审慎增持”的投资评级。长青股份2019 年杀虫剂、除草剂、杀菌剂等核心业务均实现较快增长,产品结构进一步优化。公司积极推进丁醚脲等项目建成投产,营收和净利润增长幅度复合预期。

长青股份是国内领先的农药原药生产商,产品覆盖除草剂、杀虫剂和杀菌剂等共30 余种原药、100 余种制剂,产品结构丰富,研发体系完备,安全环保综合优势突出。公司南通基地、湖北基地建设稳步推进:南通基地可转债募投项目包括麦草畏、氟磺胺草醚、三氟羧草醚、丁醚脲等多个产品;湖北基地计划投资15 亿元,占地约500 亩,产品规划包括农药原药、制剂及其它化工项目,公司业绩有望稳步提升。我们维持公司2020-2021年EPS 分别为0.85 和0.99 元的预测,并引入2022 年EPS 为1.14 元的预测,维持“审慎增持”的投资评级。

风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险。