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长青股份:麦草畏项目通过环保竣工验收

发布时间:2014-01-09    研究机构:浙商证券

投资要点

2000吨麦草畏原药项目通过环保竣工验收

长青股份(002391)公告,2000吨麦草畏项目于12月25日通过南通环保局环保竣工验收。麦草畏项目建设期是2012年8月到2013年4月,5月开始试生产。当前98%含量的麦草畏报价14.5万元/吨,毛利率约30%,盈利能力较高。全面投产之后,增厚收入2.56亿元,毛利7700万元左右,eps约0.18元。

麦草畏未来将受益于抗麦草畏转基因作物的推广,如果孟山都等公司研发的抗麦草畏转基因大豆顺利上市,届时全球麦草畏需求将呈现爆发式增长。公司麦草畏项目有超预期的潜力;

全年业绩无忧,可转债募集资金到位后项目进展有望加速

公司2013年前三季度扣非后净利润同比增长24.89%,三季度单季度同比增长3.46%。我们预计,随着公司麦草畏等新产品的投产,公司四季度开始重回业绩增长快车道,2014-2015年业绩增速有望保持在30%上下。公司可转债预计2014年发行,募集资金不超过6.3亿元。募集资金到位后,公司南通项目建设有望加速;

盈利预测及估值

预计公司2013-2015年eps分别为1.03、1.30、1.74元,对应当前股价,动态PE分别为24、19、14倍。长青股份是国内优质农药定点企业,扩张潜力不容小觑。公司资金优势和管理优势显着,未来业务扩张进度和产品盈利能力均有持续超预期的可能性,我们仍然维持“买入”评级。

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