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长青股份年报点评:业绩持续增长,达到股权激励考核条件

发布时间:2014-01-27    研究机构:浙商证券

投资要点

业绩持续增长,达到股权激励第一期业绩考核条件

长青股份(002391)发布年报,2013年公司实现营业收入15.69亿元(+23.43%),净利润1.93亿元(+20.71%),扣非后净利润2.00亿元(+29%),基本符合预期。公司业绩增长主要系由于主营产品氟磺胺草醚、吡虫啉等产品需求旺盛,量价齐升, 工业业务毛利率27.71%,同比上升0.6个百分点。

2013年公司经营活动产生的现金流量净额为2.05亿元(+24.96%)。2013年年末公司总资产22.73亿元,净资产19.40亿元,净资产收益率10.45%。

公司2013年上半年推出股权激励计划,第一个行权期业绩考核条件已经达到;

公司拟每10股派发现金红利3元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转赠5股,公司总股本增加至3.15亿股;

环保压力加大,公司扩张有优势

2007年开始,国家产业政策逐步加大对农药行业污染治理整顿的力度。公司在年报中提到2013年国家环保审查趋严,国内部分中小农药企业停产、限产,企业环保压力增大。长青股份有资金优势和管理优势,未来业务扩张值得期待。公司可转债预计将于2014年一季度发行,资金到位后项目建设有望加速;

盈利预测及估值

预计公司2014-2016年eps分别为0.76、0.96、1.20元,对应当前股价,动态PE 分别为21、17、13倍。长青股份是国内优质农药定点企业,资金优势和管理优势显着,未来业务扩张进度和产品盈利能力均有持续超预期的可能性,我们仍然维持“买入”评级。

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