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长青股份:农药原药生产标杆企业,业绩稳步增长

发布时间:2014-11-05    研究机构:东方证券

核心观点

业务继续保持稳定较快增长。公司前三季度实现销售收入13.23亿元,同比增长12.7%。其中第三季度实现销售收入3.94亿元,同比增长28.76%;前三季度扣非后净利润1.82亿元,同比增长19.59%。其中第三季度实现扣非净利润0.57亿元,同比增长27.3%。

本部扬州基地将通过挖潜及部分兽药转产,仍有一定增长空间。通过部分车间的改造,扬州本部基地仍有一定增长空间,氟环唑、啶虫脒等产品具有一定增长。

南通基地将进入产能释放周期,满产后有望再造一个长青。公司南通基地目前储备19个项目,其中2000吨/年的麦草畏项目已经进入生产;3000吨/年S-异丙甲草铵项目有望于年底建成,该产品技术成熟度较高;2000吨/年的2-氯-5氯甲基吡啶项目(为啶虫脒和吡虫啉对应的中间体)以及1000吨/年啶虫脒项目预计将于明年投产。

财务预测与投资建议

我们预测未来三年每股收益分别为0.77、0.98和1.19元/股,公司净利润的年均复合增速将达到25%,按照DCF估值,对应合理股价为19.17元,维持公司增持评级。

风险提示

南通新项目投产进度低于预期;

吡虫啉产品被替代风险;

申请时请注明股票名称