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长青股份:一季度经营总体平稳,南通项目稳步推进

发布时间:2015-04-23    研究机构:兴业证券

事件:长青股份(002391)发布2015 年一季报,1-3 月实现营业总收入4.01 亿元,同比增长1.5%;实现营业利润5950.90 万元,同比增长3.9%;实现归属于上市公司股东的净利润4725.58 万元,同比增长1.4%。实现基本每股收益0.15 元;若以公司转债转股后最新股本3.39 亿股计,折合摊薄每股收益0.14 元(扣除非经常性损益后为为0.15 元),每股经营性净现金流量为0.45 元。

维持“增持”评级。公司一季度业绩总体稳定,主导杀虫剂产品吡虫啉销量及价格较去年同期有所下降,及一套麦草畏装臵从1 月底起进行检修、技改,对公司业绩增长造成影响。而公司传统氟磺胺草醚、烯草酮、稻瘟酰胺等产品销售平稳,同时S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体可转债募投项目一季度也有所贡献。

公司麦草畏装臵4 月起已正常运行,S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体已经投产,后续醚苯磺隆、氰氟草酯等产品也将逐步贡献产出,上述项目将构成公司2015 年的主要增长点。

公司目前经营保持稳健发展,氟磺胺草醚、烯草酮等主导产品总体稳定增长,吡虫啉景气阶段性略有下滑,南通基地麦草畏项目技改完成后,运行情况良好。后续伴随南通基地新建项目陆续建成投产,公司业绩有望稳步提升,我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.86、1.06、1.30 元(按最新股本3.39 亿股计),维持“增持”的投资评级。

风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险,原材料价格大幅上涨风险。

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