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长青股份:上半年业绩增长平稳,麦草畏及可转债项目贡献产出

发布时间:2015-08-10    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:长青股份(002391)发布2015年中报,上半年实现营业总收入9.46亿元,同比增长1.9%;实现营业利润1.58亿元,同比增长9.8%;实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元,同比增长10.2%。实现基本每股收益0.39元,若按最新3.62亿股总股本计,折合摊薄每股收益0.36元(扣除非经常性损益后为0.37元),每股经营性净现金流量为0.45元。其中二季度实现营业收入5.45亿元,同比增长2.2%;实现归属于上市公司股东的净利润8424.56万元,同比增长15.9%,折合每股收益0.23元。

维持“增持”评级。公司上半年业绩增长平稳,除草剂、杀菌剂业务是公司增量主要来源,而杀虫剂业务景气阶段性有所下滑:公司麦草畏产品销量同比大幅增长、S-异丙甲草胺实现批量生产带动除草剂业务增长;杀菌剂业务业绩则受益于2-苯并呋喃酮中间体放量、以及三环唑、稻瘟酰胺等原有产品销量同比提升而实现大幅增长;而由于主导产品吡虫啉、啶虫脒需求相对低迷使得公司杀虫剂业务业绩同比下降。 公司经营总体保持稳健发展,传统产品中氟磺胺草醚、烯草酮等稳定增长,而吡虫啉景气阶段性有所下滑;南通基地麦草畏项目技改完成后运行情况良好,同时S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体可转债募投项目开始贡献产出,上述项目预计将成为公司2015年的主要增长点。后续伴随南通基地新建项目陆续建成投产,公司业绩有望稳步提升,我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.81、0.99、1.21元(按最新股本3.62亿股计),维持“增持”的投资评级。

风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险,原材料价格大幅上涨风险。

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