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长青股份:经营情况总体稳健,南通项目稳步推进

发布时间:2016-03-27    研究机构:兴业证券

事件:长青股份(002391)发布2015年年报,实现营业收入18.21亿元,同比增长0.65%;实现营业利润2.73亿元,同比增长0.20%;归属于上市公司股东的净利润2.38亿元,同比增长1.45%,扣除非经常性损益后的净利润2.45亿元,同比增长4.59%。按3.62亿股的总股本计算,实现摊薄每股收益0.66元(扣非后为0.68元),每股经营现金流为0.50元。公司拟每10股派发现金红利3元(含税)。其中第四季度实现营业收入4.81亿元,同比下降0.98%;实现归属于上市公司股东的净利润5263.74万元,同比下降7.78%;折合EPS0.15元。

维持“增持”评级。2015年农药行业景气整体偏弱,而公司经营情况则总体平稳,分业务来看,公司除草剂、杀菌剂业务新增项目提供业绩增量,而杀虫剂业务景气有所下滑:南通基地麦草畏项目技改完成后运行情况总体良好,销量同比增长明显;同时S-异丙甲草胺和2-苯并呋喃酮中间体项目开始贡献产出,是公司业绩增量的主要来源,而杀虫剂主导产品吡虫啉需求相对低迷,价格同比下降较多,托累公司业绩。公司南通基地项目储备较为丰富,且建设、投产进度安排有序、稳健,为后续业绩的稳步增长奠定基础。我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.72、0.82、0.99元,维持“增持”的投资评级。

风险提示:产品景气下滑的风险、新项目建设进度不达预期的风险,原材料价格大幅上涨风险。

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