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长青股份:业绩稳步增长,南通项目是未来看点

发布时间:2016-06-27    研究机构:华创证券

1.麦草畏业绩增长新驱动力。

目前产能3000吨(按10个月算,实际产量可再扩20%),受下游农产品需求低迷影响,麦草畏近一年价格受一定冲击,但基本满产满销,毛利率30%以上,国内主要企业还有扬农化工和升华拜克,公司后续南通基地还有4000-5000吨的新增扩能考虑,择机建设,周期半年到一年。

2.氟磺胺草醚业务维持稳定。

产能2400吨,亦有20%的扩能余量,2015年实际产销量3000吨以上,市占率60%,产品价格较稳定,约10万元/吨。

3.南通基地项目储备丰富。

除已建成3000吨麦草畏、3000吨S-异丙等项目,另有环氧菌唑、醚苯磺隆、茚虫威等项目将逐渐迎来投产,南通基计划总项目数近20个,目前仅有5-6个项目已建在建,未来根据市场情况,将有草甘膦、草铵膦等更多在研项目寻求落地,推动公司业绩稳步增长。

4.管理层年轻化,更积极面对转型发展机会。

公司去年底完成换届,管理层年轻化,未来将更积极面对转型发展机会;目前主要努力拓展海外市场,并积极布局产业链下游渠道建设和技术服务方案提供。

5.盈利预测与投资评级。

预计2016-2018年公司EPS分别为0.74、0.84、0.98元,对应PE19X、17X、15X。给予“推荐”评级。

风险提示。杀虫剂、除草剂需求低迷,南通项目建设进度不达预期。

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