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长青股份公司年报点评:业绩下滑31.54%,麦草畏迎来快速增长期

发布时间:2017-04-19    研究机构:海通证券

投资要点:

业绩下滑31.54%。报告期内公司整体运营平稳,2016年共实现营业收入18.33亿元,较上年增长0.66%,实现属于上市公司股东的净利润1.63亿元,较上年下降31.54%,实现EPS0.45元。主要系本报告期内农药行业市场需求整体低迷,公司部分产品价格下滑,毛利率下降所致。利润分配预案:以3.59亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3.00元。

公司积极推进各项工程项目建设。年产450吨醚苯磺隆原药可转债募投项目建成投产,为未来业绩增长提供支撑;研发中心大楼和行政办公楼项目投入使用,进一步提升公司市场竞争力,推动公司业务的健康发展;年产300吨环氧菌唑原药、年产200吨茚虫威原药可转债募投项目正处于施工阶段。

麦草畏低点已过,迎来快速增长期。据卓创数据库,报告期内公司麦草畏均价113586元/吨,同比下降16.82%。主要是农药行业需求整体低迷,美国环境署批准了麦草畏和草甘膦复配使用制剂。麦草畏迎来较大的发展空间,公司麦草畏产能已经由3000吨扩至5000吨,且目前价格在11万元/吨企稳,我们看好公司未来麦草畏快速放量。

吡虫啉价格大幅上涨。受益于环保变严,吡虫啉及其中间体开车不顺利,据卓创数据库,产品价格已经由去年底部9万元/吨涨至16.25万元/吨,未来仍有望保持高位。公司有3000吨吡虫啉产能将受益于吡虫啉价格上涨。

维持增持评级。我们持续看好公司未来的发展,预计公司17-19年EPS分别为0.71、0.85、1.03元,给予公司17年24倍PE,对应公司目标价17.04元,给予“增持”投资评级。

风险提示:原材料价格波动;项目建设不及预期。

申请时请注明股票名称