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长青股份:Q1净利增15.6%,业绩有望持续改善

发布时间:2017-04-20    研究机构:华泰证券

2017Q1净利增15.6%,业绩符合预期

公司发布2017年一季报,实现营收4.4亿元,同比增10.4%,净利0.45亿元,同比增15.6%,环比增62.1%,以最新股本3.59亿股计算,对应EPS为0.12元,符合预期。公司同时预计2017年上半年净利为1.07-1.40亿元,同比增长0%-30%。

农药市场回暖带动业绩回升

2017年一季度,全球农药市场需求有所回暖,公司主营产品价格有不同程度上涨。其中杀虫剂方面受环保核查影响,企业开工受限,中间品涨价推动,产品价格涨幅较大,其他除草剂品种也有不同程度的上涨,公司综合毛利率上升2.9pct至29.9%。

业绩有望持续改善

2017年公司450吨醚苯磺隆原药项目投产后将逐步放量,300吨环氧菌唑原药、200吨茚虫威原药项目建设持续进行,且前期投产品种将受益于农药整体需求回暖;另一方面,伴随孟山都公司转基因作物的推广及相关麦草畏制剂陆续在北美获批,麦草畏需求有望增长,公司目前具备3000吨产能,有望充分受益,公司业绩有望持续改善。

维持“增持”评级

长青股份(002391)是国内农药原药领先企业,麦草畏、吡虫啉、氟磺胺草醚等产能排名前列。伴随全球农药行业复苏及新产品陆续投放,麦草畏受益于需求增长,吡虫啉等产品景气改善,公司业绩增长可期。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.79/1.04/1.29元,维持“增持”评级。

风险提示:下游需求不达预期风险,项目建设进度不达预期风险,环保核查低于预期风险。

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